Die indische Wirtschaft wuchs trotz globaler Energieschocks, steigender Zinsen und Handelsunsicherheiten mit über sieben Prozent. Dennoch erlebte der Aktienmarkt eine deutliche Verschlechterung. Der Benchmark Sensex und der Nifty-Index verzeichneten acht aufeinanderfolgende Wochen Verluste, eine der längsten Verlustserien in fünfundzwanzig Jahren. Dies führte dazu, dass die Vermögenswerte indischer Kleinanleger im Laufe des Jahres um etwa fünfzehn Prozent erodierten.
Die Situation für ausländische Investoren verschlechterte sich zusätzlich. In den letzten zwei Jahren zogen ausländische institutionelle Investoren eine beeindruckende Summe von vierzig Milliarden Dollar aus den indischen Märkten ab. Die Stärke des Marktes wurde zwar durch den Zufluss von domestischen Mitteln gestützt, da das verwaltete Vermögen von Investmentfonds stark anstieg. Dennoch war die jüngste Marktkorrektur besorgniserregend, da Haushalte, bereits durch schwache Arbeitsmärkte und hohe Inflation belastet, nun auch ihre Aktienanlagen verloren.
Mehrere Faktoren begünstigten den Rückgang. Erstens führten anhaltende Energieprobleme durch den Konflikt im Nahen Osten zu volatilen Rohölpreisen. Da Indien über neunzig Prozent seiner Importe aus dem Nahen Osten bezog, beeinflusste jede Schwankung die Makroökonomie und die Unternehmensmargen negativ. Zweitens stiegen die globalen Zinssätze, was ausländisches Kapital aus risikoreicheren Schwellenmärkten wie Indien in sicherere Anlagen wie US-Staatsanleihen lenkte. Drittens verschlechterte sich die Währungslage. In Dollar-Adjustierung erlebten ausländische Investoren aufgrund des Abschwungs der indischen Währung geringe Renditen, was die Attraktivität des Marktes minderte.
Viertens war die Bewertung der Aktien ein Problem. Die Korrektur reduzierte den Aufschlag, den indische Aktien gegenüber ihren Schwellenmarkt-Konkurrenten besaßen. Obwohl die Aktien im Vergleich zu den letzten zehn Jahren günstiger wurden, blieben sie im Verhältnis zu den Unternehmensgewinnen noch teuer, insbesondere da Unternehmen in anderen Regionen von der künstlichen Intelligenz profitierten. Fünftens fehlte ein entscheidendes Element für das Wachstum: Indien produzierte keine globalen Giganten der künstlichen Intelligenz, was die Attraktivität für ausländische Fonds minderte.
Für die Zukunft hing die Erholung von der Entspannung geopolitischer Spannungen ab. Eine Lockerung der Lage und attraktivere Bewertungen könnten den Zufluss ausländischer Portfolioinvestoren wieder ankurbeln. Die tatsächliche Widerstandsfähigkeit des Marktes zeigte sich jedoch in der Fähigkeit der indischen Sparer, ihre monatlichen Investitionen in Fonds fortzusetzen. Die nächste Herausforderung bestand darin, ob diese Resilienz einer tieferen Korrektur standhalten konnte.